2009年三季度宏觀經(jīng)濟形勢分析
2009年10月30日 來源：中國人民銀行網(wǎng)站
2009年三季度，促進國民經(jīng)濟持續(xù)向好的積極因素繼續(xù)增多。GDP增速同比回升，環(huán)比繼續(xù)增長；工業(yè)生產(chǎn)進一步加快，投資高位運行，進出口有所復蘇；貸款穩(wěn)步增長。2009年三季度，GDP同比增長8.9%，CPI同比上漲-1.3%，當季新增人民幣貸款1.30萬億元。
當前，應密切關(guān)注經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，做好通脹預期管理，抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩，引導金融機構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，增強貸款增長的可持續(xù)性，實現(xiàn)經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展。
一、經(jīng)濟增長持續(xù)回升，經(jīng)濟主體信心日益加強
三季度GDP同比增長8.9%，增速比上季回升1.0個百分點；前三季度累計增長7.7%，比上半年高0.6個百分點。季節(jié)調(diào)整后，GDP環(huán)比折年率為8.7%，繼續(xù)保持強勁增長。
經(jīng)濟增長的持續(xù)回升，伴隨著市場信心的恢復。人民銀行景氣調(diào)查顯示，三季度企業(yè)家信心指數(shù)為75.4%，比上季高7個百分點，比去年四季度最低值（60.9%）回升14.5個百分點；銀行家信心指數(shù)為55.4%，較上季大幅回升15.4個百分點。
二、工業(yè)生產(chǎn)增速快速提升，制造業(yè)景氣指數(shù)穩(wěn)步上行
三季度規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長12.4%，比一季度5.1%和二季度9.1%的增速分別提高7.3和3.3個百分點，其中，9月份增長13.9%。剔除季節(jié)因素后，工業(yè)增加值季環(huán)比增速為3.7%，高于上年四季度-1.3%的環(huán)比增速，增長態(tài)勢強勁。
反映工業(yè)生產(chǎn)活躍程度的發(fā)電量和用電量增長加快。9月份，發(fā)電量當月同比增長9.6%，較去年同月高6.2個百分點，這是自去年6月份發(fā)電量增長下滑以來，當月同比增長率連續(xù)兩月超過去年同期水平。9月份，全社會用電量增長10.1%，增長率自去年下半年以來首次達到兩位數(shù)。
重工業(yè)生產(chǎn)增長超過輕工業(yè)的差距擴大，預示經(jīng)濟增長速度將進一步提升。重工業(yè)增加值增速從今年6月開始超過輕工業(yè)，7-9月，重工業(yè)增加值增速分別快于輕工業(yè)2.1、3.4和3個百分點。
制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）持續(xù)回升。9月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為54.3%，比上月回升0.3個百分點。PMI在2008年11月探底后一路回升，目前已連續(xù)回升了10個月，并且連續(xù)7個月運行在50%以上。
三、國內(nèi)需求穩(wěn)步走高，進出口持續(xù)改善
投資高位運行。三季度當季全社會固定資產(chǎn)投資同比增長33.2%，實際增長41.4%，比上年同期高22.9個百分點。剔除季節(jié)因素后，三季度投資季環(huán)比增長率為3.9%，增速比上季有所降低。
1-9月，城鎮(zhèn)新開工項目計劃總投資比去年同期增長83%，增幅比1-8月高1.3個百分點；地方項目投資同比增長34.9%，增速比1-8月加快0.7個百分點。
消費繼續(xù)穩(wěn)步增長。前三季度，社會消費品零售總額名義增長15.1%，比去年同期回落6.9個百分點；實際增長17.0%，比去年同期加快2.8個百分點，再創(chuàng)歷史新高。三季度，社會消費品零售總額同比實際增速為17.7%，比去年同期加快1.3個百分點；季節(jié)調(diào)整后環(huán)比增速為4.2%，比上季提高1.4個百分點，比去年同期提高5.0個百分點。
出口環(huán)比轉(zhuǎn)正，進口環(huán)比高位回落。三季度出口同比增長-20.3%，增速比上季回升3.1個百分點，進口同比增長-11.9%，增速比上季回升8.6個百分點，當季貿(mào)易順差392.8億美元，比上季增加45.1億美元。季節(jié)調(diào)整后，三季度出口和進口季環(huán)比分別為1.5%和9.7%，出口環(huán)比自去年下半年以來首次出現(xiàn)正增長，進口環(huán)比保持增長。
從商品結(jié)構(gòu)看，勞動密集型產(chǎn)品出口增速明顯高于總體出口增速。9月份，勞動密集型產(chǎn)品同比增長-6.3%，環(huán)比增長5.8%，分別比上月高7.7和10.1個百分點。勞動密集型產(chǎn)品出口同比增速比總體出口增速高8.9個百分點比。
四、物價同比降幅觸底回升，環(huán)比上漲
三季度居民消費價格（CPI）同比下降1.3%，較上季收窄0.2個百分點，環(huán)比與上季持平，其中，9月當月CPI同比下降0.8%，環(huán)比上升0.4%。二季度成為CPI本輪下行走勢的底部。三季度工業(yè)品出廠價格（PPI）同比降幅為7.7%，比二季度加深0.5個百分點，據(jù)人民銀行測算，環(huán)比上漲1.9%，其中，9月份同比下降0.7%，環(huán)比上漲0.6%，三季度成為PPI本輪下行走勢的底部。
8、9月份人民銀行監(jiān)測的企業(yè)商品價格（CGPI）降幅持續(xù)收窄。9月份CGPI價格同比下降5.9%，降幅較上月收窄1.2個百分點，環(huán)比上漲0.4%。其中，投資品和消費品價格同比分別下降7.6%和1.9%，環(huán)比分別上漲0.12%和0.14%。三季度CGPI同比下降7.0%，降幅較上季收窄0.6個百分點，環(huán)比上漲1.3%。
五、企業(yè)利潤狀況持續(xù)改善，財政收入大幅增長
今年以來，工業(yè)企業(yè)利潤同比增速降幅持續(xù)收窄。1-8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)（年主營業(yè)務收入500萬元以上的企業(yè)）實現(xiàn)利潤16747億元，同比增長-10.61%，較去年同期19.39%的增速低30個百分點，但較今年前2和5個月的增速分別高26.66和12.24個百分點。
人民銀行5000戶企業(yè)景氣調(diào)查顯示，三季度企業(yè)盈利指數(shù)為53.8%，在上季回升5.2百分點后再次上升3個百分點；同時，企業(yè)家預計四季度企業(yè)盈利指數(shù)為54.7%，較上季回升1.7個百分點。
9月份，由于稅收收入的大幅增長及非稅收入的繼續(xù)較快增長，促使全國財政收入同比增長33.0%，增速比上月降低3.1個百分點，但仍高于1-8月累計同比增速30.4個百分點；全國財政支出同比增長32.9%，增速比上月提高15.5個百分點。1-9月累計，全國財政收入同比增長5.3%，增速比去年同期大幅下降20.5個百分點；全國財政支出同比增長24.1%，增速比去年同期下降1.4個百分點；收支相抵，1-9月全國財政收大于支6316.1億元，比去年同期減少6202.6億元，財政收支壓力未得到明顯緩解。
六、貨幣供應量繼續(xù)保持高位增長，信貸投放總體寬松
9月末狹義貨幣M1和廣義貨幣M2增速分別為29.5%和29.3%，分別比上月末高1.8和0.8個百分點，比上年末上升20.4和11.5個百分點。目前，M1和M2已經(jīng)分別連續(xù)3個月和7個月在25%增速以上運行。值得關(guān)注的是，9月份M1增速高出M2約0.2個百分點，為2008年5月份以來首次。
消除季節(jié)因素后，9月份M1和M2環(huán)比折年率分別為8.3%和22.7%，M1比上月末下降17個百分點，M2比上月末上升17.2個百分點，廣義貨幣M2增速加快的態(tài)勢尤為明顯。
今年以來，貸款持續(xù)大量投放。前9個月新增人民幣貸款8.67萬億元，同比多增5.19萬億元，其中9月份新增人民幣貸款5167億元。9月末人民幣各項貸款同比增長34.2%，增速比上月上升0.1個百分點。三季度當季新增貸款1.30萬億元。
七、未來經(jīng)濟發(fā)展趨勢與預測
（一）經(jīng)濟增長趨勢
未來經(jīng)濟增長將繼續(xù)朝著企穩(wěn)向好的方向發(fā)展。人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司監(jiān)測的經(jīng)濟景氣指數(shù)表明，目前工業(yè)增加值的一致合成指數(shù)、先行合成指數(shù)都已經(jīng)觸底回升。人民銀行企業(yè)家問卷也顯示，三季度宏觀經(jīng)濟熱度指數(shù)為39.9%，較上季上升5.3個百分點，是自今年一季度達到谷底后連續(xù)第二個季度回升；宏觀經(jīng)濟熱度預期指數(shù)為42.6%，較上季上升4.4個百分點。三季度企業(yè)經(jīng)營景氣指數(shù)比上季上升2.1個百分點至58.1%，是自去年三季度以來連續(xù)第二個季度上升。
投資方面，企業(yè)投資意愿繼續(xù)上升。三季度企業(yè)固定資產(chǎn)、設備和土建投資指數(shù)分別為50.4%、49.8%和47.7%，比上季回升2.1、2和1.4個百分點。
消費方面，三季度人民銀行儲戶問卷調(diào)查顯示，居民消費意愿略有增長，居民投資意愿不斷攀升，儲蓄意愿有所回落。居民儲蓄動機以預防性為主。
外貿(mào)方面，三季度進出口企業(yè)問卷調(diào)查顯示，企業(yè)進出口狀況回升，企業(yè)未來信心繼續(xù)增強。
預計，2009年四季度GDP同比增長將繼續(xù)回升，GDP全年增速將超過8%。
（二）物價變動趨勢
從物價景氣指數(shù)看，人民銀行測算的CPI一致合成指數(shù)仍處于下降階段，但降幅趨緩，呈現(xiàn)出觸底跡象；從先行合成指數(shù)看，未來CPI價格將在今年底觸底后開始回升。
2009年三季度人民銀行監(jiān)測的5000戶工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品銷售價格景氣指數(shù)繼續(xù)上升，從二季度的45.6%上升至48.8%；人民銀行三季度儲戶問卷調(diào)查顯示，當季對未來物價預期指數(shù)達到66.7%，已經(jīng)連續(xù)第三個季度上升，居民通脹預期持續(xù)加強。
（三）貨幣信貸變動趨勢
從信貸投放趨勢看，由于前期已經(jīng)開工的項目仍需較大規(guī)模的信貸資金維持，加之房地產(chǎn)投資升溫，貸款需求仍將保持平穩(wěn)。結(jié)構(gòu)上，中長期貸款會繼續(xù)明顯多增，票據(jù)融資將繼續(xù)減少，中小企業(yè)貸款和“三農(nóng)”（農(nóng)業(yè)、農(nóng)村和農(nóng)戶）貸款將延續(xù)三季度的發(fā)展態(tài)勢，進一步增長。